Высокочастотный трейдинг: основы и принципы

Что такое высокочастотный трейдинг?

В этом разделе мы подробно объясним принципы высокочастотного трейдинга и чем он отличается от других стратегий торговли.

Сначала мы вспомним, как работает обычная торговля активами (традиционная). Трейдер покупает актив по низкой цене и надеется на ее рост. Когда стоимость увеличивается, актив продается с прибылью.

Но в таком режиме трейдер только предполагает, что купленные акции, криптовалюты или другие инструменты вырастут в цене в ближайшее время.

Прогнозы строятся на инструментах технического или фундаментального анализа. Выделяют несколько типов торговли: скальпинг (открытие и закрытие сделок в течение нескольких минут), внутридневная торговля (открытие позиций в границах одного торгового дня) и более долгосрочные стили.

Высокочастотный трейдинг работает несколько иначе. Подразумевается перепродажа актива по более высокой цене в течение нескольких секунд или миллисекунд, а вероятность получения прибыли близка или равна 100 процентам.

Трейдеру уже не нужно гадать, вырастет цена или упадет, поскольку все решения за него принимают роботы – софт руководствуется заложенными алгоритмами и самостоятельно принимает решения об открытии и закрытии позиций. Высокочастотники только получают прибыль на свой баланс.

Суть высокочастотного трейдинга в алгоритмической торговле. Размещается большое количество ордеров, исполняемых в считанные миллисекунды. «Торговцы», придерживающиеся данного стиля, подключают к процессу мощные компьютеры, передовые технологии и специальные алгоритмы.

В числе основных характеристик HFT стиля можно выделить:

1. Использование дорогостоящего современного оборудования и технологий, стоимость которых неоправданно высока для рядового трейдера.
2. Размещение серверов недалеко от центров обработки данных, что позволяет трейдеру видеть ордера с минимальной задержкой.
3. Открытие и закрытие сделок осуществляется в границах одной торговой сессии. Заявки не переносятся на другие временные промежутки, исключается риск изменения торговых объемов.
4. Трейдер открывает большое количество заявок, поскольку прибыль от одного ордера минимальна. Доходность обеспечивается объемом заявок.
5. Все заявки открываются на короткий срок, обычно на несколько секунд или даже миллисекунд.

Перечисленные характеристики высокочастотного трейдинга определяются не только экспертами, но и американской Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

HFT-трейдинг появился относительно недавно, поскольку ключевая характеристика стиля заключается в применении сверхмощных компьютеров. Они обрабатывают сотни, а иногда и тысячи процессов одновременно, поэтому миллисекунд часто достаточно, чтобы получить прибыль от разницы в ценах.

А теперь давайте рассмотрим на примерах, как работает высокочастотный трейдинг и в чем его ключевые отличия от традиционной спотовой торговли.

Как работает высокочастотный трейдинг?

Выделяют несколько стратегий высокочастотного трейдинга. В этом разделе ознакомимся с принципами работы самых популярных из них.

Вообще высокочастотный трейдинг – это «сборное название», где эксперты выделяют сразу несколько подкатегорий. Разберем на примерах самые популярные стили HFT-торговли.

Фронтраннинг

Основная суть фронтраннинга – это торговля на опережение. Задача трейдера – опередить покупателя, пришедшего на рынок с market ордером.

Начинаем с принципа работы традиционного спотового рынка. На биржевой или брокерской площадке есть книга ордеров, куда попадают все заявки после их создания трейдером.

Когда трейдер решил купить актив, необходимо смотреть на столбец с ценами продаж (красные). Допустим, что нас интересует покупка Bitcoin. Биржевой стакан отображает 11 лучших предложений, где самая выгодная цена – это 27 978 долларов, а наименее выгодная – 28 018 долларов.

Разница между ними в 40 долларах. Напротив каждого ценового предложения есть объем, который по этой стоимости продается. Если трейдер хочет приобрести больше криптовалюты, он покупает монеты дальше, у других продавцов.

Мы получаем такую ситуацию. Трейдер зашел на рынок, решил купить 10 биткоинов. Он будет забирать монеты из биржевого стакана по следующим ценам:

• 0,035 BTC трейдер купит по 27 978 доллара;
• 0,041 BTC – по 27 982 доллара;
• 0,241 BTC – по 27 989 долларов;
• 0,341 BTC – по 27 989 долларов;
• 0,779 BTC – по 28 006 долларов;
• 1,216 BTC – по 28 006 долларов;
• 1,660 BTC – по 28 010 долларов;
• 1,980 BTC – по 28 011 долларов;
• 2,601 BTC – по 28 014 долларов;
• остаток – по 28 016 долларов.

Получается, чтобы исполнить свою заявку в полном объеме, трейдер выкупил все биткоины у 9 продавцов и частично монеты, предложенные 10-м продавцом.

А теперь представим тот же пример, только применять его будем уже к высокочастотному трейдингу. Как это работает?

Трейдер приходит на рынок и размещает ордер на покупку 10 биткоинов. Важно, что тип ордера рыночный, а не лимитный. Это значит, что трейдер готов купить монеты BTC по лучшей из предложенных стоимостей.

Пока выполняется первая заявка на приобретение 0,035 монеты по цене 27 978 долларов, суперкомпьютер получает информацию о размещении такого большого ордера (именно рыночного). Далее трейдер действует следующим образом:

• Он понимает, что трейдер уже разместил заявку на покупку 10 биткоинов, поэтому заинтересован в покупке актива по любой стоимости.
• В тот момент, когда исполняется первая заявка, а именно приобретается 0,035 биткоина по цене $27 982, выкупаются все остальные предложения по стоимости 27 989, 28 006 и т.д. Актив закупается в объеме 8,859 биткоина. Дальше монеты не выкупаются, поскольку их придется продавать по той же или даже меньшей стоимости.
• Потом весь объем размещается по цене, которая равна или превышает последнее предложение. В нашем случае это 28 015 долларов.

Что мы получаем в итоге? Покупатель разместил ордер на покупку биткоина по рынку. Он сначала купил 0,035 биткоина по цене в 27,978 доллара. Далее за следующие 8,859 биткоинов он должен был заплатить 248 129 долларов, если бы покупал по рынку последовательно.

Когда его ордер был замечен высокочастотным трейдером, ситуация изменяется – все монеты выкупаются, а потом перепродаются по $28 015. В итоге покупатель платит по своей заявке 248 184 доллара. Разница составляет 55 долларов или 0,022% от общего объема.

Прибыль кажется незначительной, но зато она гарантирована, а еще ее можно увеличить, когда в биржевом стакане разница между ценами достаточно большая, поэтому HFT трейдеры обращают особое внимание на активы, отличающиеся невысокой ликвидностью.

Сумма в 248 184 доллара взята в качестве примера, поскольку в высокочастотном трейдинге активы из биржевого стакана зачастую выкупаются на миллионы, десятки или даже сотни миллионов долларов.

Конечно, индивидуальный трейдер не сможет себе позволить такие торговые объемы, если среди родственников не числятся Илон Маск или Джефф Безос.

HFT-трейдинг обычно практикуют хедж-фонды, инвестиционные фонды, инвестиционные банки и подобные «сообщества», располагающие крупными денежными объемами.

Важно! Высокочастотный стиль торговли актуален только в том случае, когда покупатель размещает рыночный ордер (market order). Лимитные ордера попадают в биржевой стакан с указанной ценой исполнения, поэтому после размещения активов с более высокой ценой, заявка попросту не будет исполнена площадкой.

HFT торговый стиль актуален для всех финансовых инструментов – его можно применять для торговли акциями, криптовалютами, валютными парами и т.д.

Чтобы прибыль была ощутимой, высокочастотные трейдеры открывают десятки или даже сотни сделок в день, автоматизируя торговый процесс – все позиции открываются и закрываются высокотехнологичным компьютерным оборудованием.

Открытым остается вопрос: а как суперкомпьютер получает информацию, что трейдер разместил первый ордер на покупку или продажу. И здесь мы поговорим об еще одной распространенной особенности HFT трейдинга. Высокочастотники обычно сотрудничают с брокерскими площадками, которые сливают им информацию.

Происходит это так – трейдер размещает большой ордер на покупку или продажу активов, пока исполняется первая заявка, брокер сливает информацию высокочастотнику, и тот уже выкупает все дальнейшие предложения в биржевом стакане, выставляя их по другой цене.

Подобным «сотрудничеством» грешат многие брокерские компании, некоторые даже не скрывают этого. Например, брокер Robinhood фактически признавался в связях с фронтраннерами.

Такие компании устанавливают минимальные комиссии для своих клиентов, поскольку основная их прибыль поступает от представителей высокочастотного трейдинга.

Фронтраннинг – наиболее популярный способ HFT трейдинга, а главное его преимущество заключается в гарантированном получении прибыли.

Арбитраж: новостной и статистический

Арбитражный высокочастотный трейдинг – второй по популярности вид заработка на HFT.

Мощные компьютеры позволяют пользоваться миллисекундными задержками в обновлении цен. Например, на нью-йоркской бирже стоимость валютной пары EUR/USD уже изменилась, а на лондонской еще нет.

Задержка составит всего несколько миллисекунд, но их достаточно мощному оборудованию, чтобы купить валюту дешевле, а затем сразу же продать дороже.

Такой вид арбитража называется структурным. Высокочастотники размещают свои сервера рядом со шлюзами фондовых бирж, чтобы получать информацию без задержек или с миллисекундной задержкой.

Структурный арбитраж гарантирует трейдеру 100-процентную прибыль, поскольку при появлении ценовой разницы на двух биржах высокочастотник обязательно заработает.

Источник: Tradernew

Второй вариант арбитражного высокочастотного трейдинга – это новостной и работает он похожим образом. Допустим, вы разместили свой мощный компьютер рядом со шлюзами Twitter, и все новости узнаете одним из первых.

Ультрасовременное оборудование позволит использовать фору в несколько миллисекунд, чтобы получить прибыль. Отличие от структурного арбитража в том, что трейдер не может гарантировать доходность сделки. Новость может сработать в обратном направлении, не так, как ожидает высокочастотник.

Маркет-мейкинг

Еще одна популярная стратегия высокочастотного трейдинга – это маркет-мейкинг (т.е. предоставление ликвидности биржам или брокерским платформам).

Две ключевые задачи маркет-мейкеров – это обеспечение ликвидности актива и удержание спреда в биржевом стакане (разница между ценой покупки и ценой продажи).

Маркет-мейкер выставляет лимитные ордера, как на продажу, так и на покупку, причем с повышением цены размещается более крупная заявка на продажу и наоборот.

В итоге высокочастотные трейдеры зарабатывают не только на торговле, но еще и на комиссионных, поскольку маркет-мейкеры получают процент от уплаченных комиссий от сделок других трейдеров. Биржевые площадки платят таким трейдерам за предоставление ликвидности.

Источник: STAG

Преимущества высокочастотного трейдинга

В чем главные преимущества высокочастотного трейдинга? Как данный стиль отличается от традиционной торговли активами? Разбираемся в этом разделе.

HFT торговый стиль выглядит беспроигрышным вариантом заработка. Какие преимущества стратегии эксперты выделяют в качестве основных?

1. Гарантированная или практически гарантированная доходность

Если мы берем фронтраннинг или структурный арбитраж, то доходность высокочастотного трейдера гарантируется на 100%, поскольку он использует инсайды.

Активы перепродаются сразу же, с небольшой наценкой. Маркетмейкинг, новостной арбитраж и другие стратегии высокочастотников приносят прибыль, приближенную к 100%.

2. Рост ликвидности актива/рынка

Высокочастотники приносят на рынок большие объемы торгов, что играет в пользу остальных участников рынка. Повышение ликвидности актива расширяет возможности для заработка на волатильности. Параллельно ликвидности растет и количество заявок на покупку и продажу.

3. Автоматизация торговых действий

Высокочастотный трейдинг основан на алгоритмической торговле. Такие участники рынка не размещают ордера на покупку или продажу вручную, все действия за них выполняют роботизированные алгоритмы.

Если настройки подобраны правильно, то трейдеру останется только получать прибыль, все остальное сделает софт. Единственное – периодически необходимо корректировать заданные параметры.

Источник: SGD Trade

Обратите внимание! На долю высокочастотного трейдинга, по разным оценкам, уже приходится порядка 80-90% от всех совершаемых торговых операций. В 2020 году этот показатель еще составлял 24% для американского рынка и 43% — для европейского.

Риски высокочастотного трейдинга

Высокочастотный трейдинг отличается гарантированной (или практически гарантированной) доходностью. Преимущества торгового стиля очевидны, но HFT трейдинг сопряжен и с рисками. Их разберем в этом разделе.

Наряду с преимуществами данный торговый стиль отличается также и рисками:

• Неоднозначное отношение со стороны законодательства

Компании, занимающиеся высокочастотной торговлей, могут оказаться под прицелом финансовых регуляторов и их представителей. Такой стиль трейдинга способен привести к изменению цен, увеличению ликвидности и волатильности актива.

В качестве примера приведем иск от американской SEC к одной из компаний, манипулировавшей стоимостью ценных бумаг. Дело закончилось выплатой штрафа.

• Возможные сбои в работе компьютеров или серверов

Компьютерная техника, какой бы мощной она не была, совершенно не претендует на роль безотказного оборудования. Сбои, баги и задержки случаются с завидной периодичностью, а в высокочастотной торговле любая ошибка может вылиться трейдеру в серьезные убытки.

Например, компьютер успел открыть сделку на покупку актива в несколько миллионов долларов, но в результате сбоя обратный ордер уже не выставился, а цена изменилась в невыгодную сторону.

• Широкое поле для мошенничества

Высокочастотный трейдинг – это не только мощное компьютерное оборудование, но еще и качественный софт для алгоритмической торговли. В сети встречается масса предложений о покупке подобной программы за несколько сотен или тысяч долларов, и новички часто «ведутся», мечтая о сверхвысокой прибыли.

На деле же им продают обычного бота с высоким риском убытков. Алгоритмический софт для высокочастотного трейдинга оценивается в десятки, а иногда и сотни тысяч долларов, а покупать его можно только у проверенных поставщиков.

Вообще отношение к такому торговому стилю неоднозначное. С одной стороны, высокочастотники добавляют рынку ликвидность и объемы торгов, а с другой – они могут спекулировать на несуществующей стоимости.

Например, структурный арбитраж, по сути, подразумевает покупку/продажу актива по цене, которой уже фактически нет, а прибыль трейдер получает за счет миллисекундной задержки в обновлении данных.

Если говорить о фронтраннинге, то это и вовсе инсайдерская торговля – высокочастотник зарабатывает за счет других участников рынка.

Источник: Академия Форекса

В некоторых странах, включая Германию, Японию и США, подумывают над тем, чтобы ограничить или вообще запретить подобный стиль торговли, но до каких-то решительных мер пока не дошло.

Как начать высокочастотный трейдинг?

Высокочастотный трейдинг считается закрытым финансовым стилем торговли. Разбираемся, что нужно индивидуальному трейдеру, чтобы начать HFT-торговлю.

Может ли индивидуальный трейдер стать высокочастотником? В теории да, может. Но на этом пути достаточно много препятствий.

Чтобы заниматься фронтраннингом, трейдеру необходимо договариваться с брокерскими площадками. Ключевую роль здесь играют связи. Вы платите процент от прибыли брокерам, а взамен получаете инсайдерскую информацию о размещении ордеров.

Конечно, купить мощный компьютер и качественный софт все равно придется.

Для новостного или структурного арбитража необходимо получать данные с бирж или новостных площадок быстрее всех. Размещайте свои сервера в непосредственной близости с информационными шлюзами, чтобы в числе первых получать обновленные данные.

Ультрасовременное оборудование и алгоритмическая программа тоже понадобятся.

Можно стать маркет-мейкером, обеспечивать ликвидность и получать комиссионные, но тогда трейдер должен обладать достаточно высоким объемом средств, чтобы поддерживать торговые объемы на необходимом уровне.

Выводы

Высокочастотный трейдинг позволяет получать гарантированную или близкую к гарантированной прибыль. Суть такого стиля в открытии большого количества сделок и моментальная перепродажа активов. Часто между открытием и закрытием позиции проходит всего несколько миллисекунд.

Существуют разные стратегии высокочастотного трейдинга – фронтраннинг, арбитраж, маркет-мейкинг и т.д.

Все они сопряжены с покупкой дорогостоящего оборудования, софта и большими торговыми объемами, поэтому в роли высокочастотников обычно выступают инвестиционные банки, хедж-фонды и подобные организации.